유니티 2021년 1분기 실적 발표에서 주목해야 할 사항

성장주에서 가치주로 전환되는 움직임에 따라 Unity 소프트웨어 (NYSE : U)의 주가는 지난 몇 달 동안 급격히 하락했습니다. 따라서 Unity 투자자들은 매도하는 것이 나을지 보유하는 것이 나을지 확인할 필요가 있습니다.

Unity는 5 월 11 일 화요일 시장이 마감된 후에 1 분기 실적 보고를 할 예정입니다. 오늘은 투자자가 이번 실적 보고에서 무엇을 기대해야 하는지 그리고 현재 주식이 매력적인 매수 시점인지 검토해 보겠습니다.

 

 

Unity의 순항

 

Unity의 매출 성장은 상당히 일관된 모습으로 지난 2018년부터 2020 년까지의 2 년 동안 연평균 42 % 성장했습니다. Unity의 널리 사용되는 게임 엔진은 상위 1,000 개 모바일 게임의 71 %를 지원하며 게임 제작자로부터 지속적으로 강력한 매출 성장을 창출하고 있습니다.

Unity 비즈니스 모델은 크게 두 가지입니다. 먼저 콘텐츠 제작용 소프트웨어의 구독을 통해 수익을 창출하는 Create Solutions 부분입니다. 2020 년에 Create Solutions 부문의 수익은 37 % 증가하여 2 억 3100 만 달러에 도달했습니다. Unity는 구독 서비스를 통해 비디오 게임, 건축, 로봇 시뮬레이션, 자율주행 자동차와 같은 여러 분야에서 3D 콘텐츠 작업을 위해 사용 가능한 소프트웨어를 제공합니다.

 

Create Solutions 부분에 대해 Kim Jabal CFO는 2020년 4 분기 실적 발표에서 "수익 측면에서 우리는 게임과 새로운 업종 모두에서 많은 모멘텀을 가지고 올해에 접어 들고 있습니다."라고 말했습니다. 즉, 게임 외의 새로운 업종에서의 매출 성장은 유니티의 주목해야 할 핵심 트렌드입니다. 2020 년 Unity의 총 고객 793 중 13 %는 비게임 산업에서 발생했는데, 이는 불과 몇 분기 전의 8 % 에서 상당히 증가한 수치입니다.

다음으로 Unity의 가장 큰 비즈니스 모델인 Operate Solutions은 가장 빠르게 성장하는 비즈니스입니다. Operate Solutions의 수익은 작년에 61 % 증가하여 4 억 1,100 만 달러에 도달했습니다. Unity는 고객과의 수익 공유 및 사용량 기반 광고 서비스를 통해 Operate Solutions 부문에서 수익을 창출합니다. 멀티 플레이어 비디오 게임을 위한 클라우드 호스팅 서비스 및 게임 제작자를 위한 수익화 서비스를 제공을 통해, Unity 소프트웨어로 제작된 게임에 더 많은 플레이어가 참여할수록 Unity는 시간이 지남에 따라 더 많은 수익을 창출할 수 있습니다.

Unity 소프트웨어를 기반으로 구축 된 모든 게임에서 4 분기에는 월간 활성 사용자가 27 억 명으로 전년 대비 63 % 증가했습니다. 이러한 수준의 성장이 전염병 이후 계속되지는 않을 것으로 예상되지만 경영진은 신규 플레이어가 기존 사용자보다 게임에서 더 많이 지출하는 것을 확인하였으며 이는 Unity 비즈니스에 좋은 소식입니다. "이러한 기록적인 결과가 수익으로 직접 변환되지는 않지만 해당 결과는 우리 프랜차이즈의 강점과 우리가 지원하는 생태계를 나타냅니다."라고 CEO 인 John Riccitiello가 말했습니다.

 

 

2021년, 2020년에 비해 낮은 성장 기대

 

경영진은 1 분기 매출이 전년 대비 26 % 에서 32 % 까지 증가할 것으로 예상합니다. 이는 2020 년에 보여준 매출 증가율보다는 낮지만 연간 30 % 씩 수익을 늘리려는 경영진의 장기적인 목표와 일치합니다. 경영진은 2021년 1 년 동안 수익이 작년에 비해 23 % 에서 26 % 증가된 9 억 5 천만 달러에서 9 억 7 천만 달러에 도달할 것을 목표로 하고 있습니다.

Unity의 수익에 관해 투자자들은 Apple의 최근 정책 변경에 의한 영향을 알고 있어야 합니다. Unity는 모바일 광고에서 Operate Solutions 수익의 일부를 생성합니다. 그러나 Apple의 최신 iOS 업데이트를 통한 광고 식별자 (IDFA) 변경 때문에 모바일 광고 부분에서 수익이 약화할 것으로 보입니다. 때문에 경영진은 전체 연간 매출의 3 %에 해당하는 3 천만 달러의 수익이 줄어들 것으로 예상합니다.

 

 

현재 매수할만한가?

 

Unity는 2020 년까지 장기적인 성장 기대치를 달성해왔습니다. 전년 대비 어려운 올해 상황을 고려할 때 향후 가이던스는 견고해 보입니다.

현재 Unity 주가가 약한 이유는 경영진의 2021 년 매출 감소 전망과 더불어 이전의 높은 밸류에이션 때문일 수 있습니다. 최근 가격 하락 후에도 여전히 주가는 27의 높은 P/S ratio을 유지하고 있습니다.

그럼에도 불구하고 Unity에는 엄청난 성장 기회가 있습니다. 경영진에 의하면 Unity의 잠재 시장 가치는 290 억 달러로 추정되며 이는 게임 이외의 다른 사용 사례로 확장하는 정도에 따라 보수적인 수치일 수 있습니다.

실적 발표 후 주가가 어떻게 갈지는 알 수 없습니다. 성장주는 수익 결과가 긍정적인 경우에도 하락하는 경우가 있습니다. 하지만 장기적으로 유니티는 밝은 미래를 가지고 있으므로 최근 하락을 구매 기회로 보고 싶습니다.

 

 

 

출처 : John Ballard, "Should You Buy Unity Software Stock Ahead of Q1 Earnings?"